Revisión al alza del escenario económico
El nuevo director general de Economía del Banco de España, David López Salido, ha iniciado su etapa con una revisión significativa de las previsiones de crecimiento a corto y medio plazo. La institución estima ahora que la economía española mantendrá un crecimiento claramente superior a su tasa potencial hasta 2027, apoyado en los últimos datos disponibles y en un cambio de criterio respecto a las proyecciones publicadas en septiembre.
Durante la presentación del informe trimestral, López Salido subrayó que el mayor optimismo se apoya principalmente en la fortaleza de la demanda interna, combinando la evolución reciente de los indicadores con el análisis técnico del equipo económico del banco central.
Nuevas previsiones para 2025, 2026 y 2027
El Banco de España ha elevado sus previsiones de crecimiento para todo el horizonte 2025-2027. En conjunto, la mejora acumulada para 2026 alcanza casi un punto porcentual respecto a la estimación de hace solo tres meses. En detalle, la entidad prevé un crecimiento del 2,9% en 2025, del 2,2% en 2026 y del 1,9% en 2027, alineándose así con las previsiones del consenso de mercado.
La institución aclara que esta revisión no modifica, por el momento, su estimación de crecimiento potencial, sino que refleja un mejor comportamiento cíclico de la economía española.
Consumo, salarios e inversión como motores
El cambio en el escenario se concentra en dos de los puntos más débiles de los últimos años: el consumo de los hogares y la inversión productiva. El Banco anticipa un mayor dinamismo de las rentas salariales, con aumentos del 3,2% en 2026 y del 2,8% en 2027, por encima de las previsiones anteriores.
Según el organismo, estas subidas salariales no se traducirán en más inflación, ya que las empresas absorberán el incremento de costes en sus márgenes. Además, se espera que los hogares reduzcan su tasa de ahorro, actualmente en torno al 11%, lo que permitirá que el consumo crezca por encima de la renta disponible.
La inversión productiva también mejora de forma notable. La formación bruta de capital crecería un 12,2% acumulado hasta 2027, frente al 9,8% previsto anteriormente, manteniendo un ritmo sólido incluso en el último año de ejecución de los fondos europeos.
Empleo, deuda e inflación
El Banco de España prevé que este mayor crecimiento se traduzca en una creación de empleo más intensa, con un aumento de la ocupación del 2% el próximo año y una reducción más rápida de la tasa de paro, pese al aumento de la población activa. La deuda pública descendería del 101,6% del PIB en 2024 al 98,3% en 2027.
En el ámbito de los precios, la mayor demanda interna elevará la inflación al 2,7% este año y al 2,1% en 2026, aunque se moderaría hasta el 1,9% en 2027. El organismo advierte, no obstante, de riesgos fiscales a partir de 2027 y de posibles desviaciones al alza de la inflación y a la baja del crecimiento si el escenario central no se cumple.
